2026年8月11日，Aspen Aerogels（NYSE: ASPN）管理层在奥本海默第29届年度科技、互联网及通讯大会上，向投资者全面汇报了公司在经历东普罗维登斯厂房事故后的恢复情况，并重点阐述了三大增长支柱的战略布局。
管理层表示，北美市场已趋于稳定，欧洲业务增速加快，成本结构亦更为精简。东普罗维登斯厂房的重启工作仍需时间，短期内将继续承担部分相关费用，但客户供应连续性得到有效保障。
重点摘要
- 北美电动汽车气凝胶隔热片市场在急剧放缓后已趋于稳定，美国电动汽车市占率目前约为5.5%至6%。
- 在七家OEM设计奖项及捷豹路虎新订单的支撑下，公司将2026年欧洲气凝胶电池隔热片业务收入指引由1000万至1500万美元上调至2000万至3000万美元。
- 管理层视电池储能系统（BESS）为新兴市场，估计年度市场机遇至少达数千万美元。
- 公司将员工人数由约1400人削减至800人，并削减了8000万美元的年度现金成本。
- 调整后EBITDA盈亏平衡目标为：2026年下半年收入达约2亿美元，2027年底进一步降至1.75亿美元。
财务业绩与成本结构
随着业务量回升及成本基础维持在较低水平，Aspen正逐步迈向调整后EBITDA转正的目标。
- 2026年第三季度指引显示，收入将环比增长，调整后EBITDA亦将重返正值区间。
- 气凝胶隔热片业务收入环比上升，但由于电动汽车市场收缩，仍低于去年同期水平。
- 2026年欧洲气凝胶隔热片业务收入指引上调至2000万至3000万美元。上半年已录得约1100万美元的欧洲收入。
- 能源工业业务收入预计于2026年增长约20%，增长势头将延续至2027年。
首席财务官Grant Thoele表示，公司预计在2026年下半年收入达约2亿美元时实现调整后EBITDA盈亏平衡，并于2027年底进一步改善至1.75亿美元。每超出盈亏平衡点1美元的收入，预计可贡献0.50至0.60美元的调整后EBITDA。
第三季度与事故相关的费用预计合计约500万至1000万美元（第二季度为530万美元），包括加急运费、专业服务费及临时外部制造费用。上述费用已提交业务中断保险索赔，赔款预计将延迟支付。若剔除事故相关项目，第二季度调整后毛利率将为17%，而非已公布的7%。
营运最新动态
公司详细讨论了2026年4月8日东普罗维登斯厂房发生的事故及后续措施。重启工作进展有序，客户供应未受重大影响。
- 分阶段重启工作于5月14日展开。
- 预计于2027年上半年恢复全面生产能力。
- 事故后已加强安全及可靠性冗余措施。
- 客户供应连续性得以维持，未出现重大中断。
- 外部制造支援已扩大，以提供短期及长期灵活性。
部分气凝胶毡以加急运费运往中国的制造合作伙伴，成品在墨西哥完成组装；部分能源工业产品亦临时从外部合作工厂采购。相关费用均已纳入保险索赔范围。
更广泛的制造策略现采用双重供应模式，降低对单一厂房的依赖，并为成本及客户地点（包括欧洲）提供更大灵活性。针对欧洲客户，PyroThin产品将由外部合作伙伴EMF生产，可根据盈利能力及物流情况灵活支援国际及本地供应。
北美气凝胶隔热片市场
北美电动汽车市场在市占率大幅下滑后已趋于稳定。首席执行官Don Young表示，受监管政策及激励措施变化影响，美国电动车市占率从低双位数水平跌至约5.5%至6%的区间。
通用汽车已由2026年上半年的去库存转向下半年的温和补库，有助提升Aspen业务量。生产速度目前更接近销售速度，需求模式趋于正常。
- 美国电动车市占率已稳定在5.5%至6%左右。
- 通用汽车预计将维持其市场第二名的地位。
- 多家OEM的新车型发布应可支撑市场逐步增长。
- 管理层视北美为2027年的增长动力。
欧洲气凝胶隔热片业务扩张
欧洲是本次会议中最为明确的增长亮点。该地区收入正通过七家已获设计奖项并开始放量的OEM持续扩大，机遇并不依赖单一大客户。
- 七家OEM目前正在放量或准备放量。
- 2026年欧洲收入指引上调至2000万至3000万美元。
- 管理层预计2027年现有设计奖项带来的收入机遇达1.35亿美元。
- 2027年收入有望翻倍至4000万至6000万美元；2028年或将迎来更多OEM订单。
捷豹路虎订单尤为重要。约六个月前，捷豹路虎在其他解决方案未能达到要求后重新选择Aspen，新订单涵盖欧洲及美国多个车型平台的两种架构，收入几乎可立即开始确认。
欧洲业务目前仍处于放量初期，但其基础已更广泛，规模化路径亦更为清晰。
能源工业业务重新加速
能源工业业务在经历一段较为平淡的时期后正在改善，预计2026年收入增长约20%，并延续至2027年。海底及液化天然气项目活动明显增加，绝热及热管理工程通常在建设周期后期启动，为公司提供较好需求能见度。
- 过去12个月项目活动疲弱，目前正重新加速。
- 主要客户的海底及液化天然气积压订单达到历史高位。
- 第三季度及2026年下半年预计将出现显著提升。
- 管理层希望将该业务打造成收入达2亿美元、利润率强劲的业务板块。
电池储能系统市场机遇
公司将电池储能系统（BESS）定位为第三大增长支柱，利用现有柔性气凝胶毯技术及相关知识产权，瞄准数据中心及电网规模应用场景。随著高密度磷酸铁锂（LFP）电池在储能系统中的应用日益广泛，热管理挑战不断加剧。
- BESS市场每年的潜在价值至少达数千万美元。
- 公司正在扩充专属团队。
- 正与模组开发商共同设计及认证产品。
- 预计该业务板块近期将开始贡献收入。
- 美国本地产能或可成为海外采购电芯开发商的竞争优势。
公司也正就多种磷酸铁锂化学体系开展研究，并在与通用汽车合作的富锂锰（LMR）电池化学体系工作上取得进展。固态电池仍是未来可能方向，但时间表尚不明朗。
制造、资本支出与资产负债表
公司预计无需大幅增加资本支出即可支撑三大核心业务增长，已具备所需基础设施，包括东普罗维登斯厂房、外部制造合作伙伴及更广泛的供应网络。双重供应策略使其能够灵活服务不同地区客户，并在最具经济效益的地点调配生产。
公司拥有充足现金，可支撑营运资金需求及增长计划，同时等待保险赔款及计划中的资产出售。
乔治亚州资产出售
计划中的乔治亚州资产出售进展较预期缓慢。公司此前已签署买卖协议，但交易对手方持续就长期租约进行谈判，最终导致协议到期失效。该设施现已重新向其他竞标方开放。
- 预计净收益约为2500万美元。
- 所得款项将用于偿还中型资本定期贷款。
- 时间表已由2026年下半年推迟至可能的2027年。
- 管理层表示，该资产仍具价值，且位于优质工业地段。
问答环节要点
在问答环节中，管理层围绕相同主题展开讨论：电动车市场趋于稳定、欧洲业务基础更为广泛，以及汽车以外的新市场机遇。
- 就北美市场而言，Young表示电动车市场市占率已较早前高位腰斩，但Aspen目前看到了更为稳定的基础。
- 就欧洲市场而言，他表示捷豹路虎的订单尤为值得关注，因为公司此前曾被告知已失去该业务，但捷豹路虎在原有方案未能满足需求后重新回归。
- 就电池技术而言，管理层表示，随着电池组容量增大、运行强度提升，高密度磷酸铁锂电芯正带来更多热管理需求。
- 就电池储能系统（BESS）而言，Aspen表示市场机遇与数据中心、电网储能及高负荷周期系统对可靠热控制的需求密切相关。
- 就制造而言，公司表示外部合作伙伴与内部厂房的结合，使其供应链较事故发生前更为稳健。
Thoele表示，一旦业务量回升，公司的经营杠杆效应将十分显著。他表示：每超出盈亏平衡点1美元的收入，公司可将其中0.50至0.60美元转化为调整后EBITDA。Young表示，公司的增长策略目前聚焦于三个方向：扩大能源工业业务规模、稳定北美电动汽车业务，以及随着OEM项目进入量产阶段，持续拓展欧洲市场。
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